Pasar Obligasi Mode ‘Cautiously Optimistic’

JAKARTA, investor.id – Pasar Surat Utang Negara (SUN) diprediksi bergerak dengan sikap waspada namun tetap optimis (cautiously optimistic) menjelang lelang yang dijadwalkan pada Selasa, 3 Maret 2026. Meski dibayangi ketegangan geopolitik global dan revisi outlook negatif dari Moody’s, fundamental pasar SBN dinilai tetap kokoh berkat dominasi investor domestik.

Ekonom CORE Indonesia, Yusuf Rendy Manilet, menjelaskan bahwa revisi outlook dari Moody’s memang memicu kehati-hatian, namun dampaknya relatif terbatas karena struktur kepemilikan SBN kini lebih dominan investor domestik.

“Kondisi tersebut membuat pasar obligasi Indonesia lebih resilien dibanding ketika porsi asing masih besar,” ujar Yusuf kepada Investor Daily, Minggu (1/3/2026).

Di sisi eksternal, volatilitas aset keuangan meningkat akibat tensi negara besar dan konflik global yang berkelanjutan. Menurut Yusuf, situasi ini memaksa investor global untuk lebih defensif dan menuntut premi risiko lebih tinggi pada aset emerging market.

“Dalam situasi seperti ini, investor global akan lebih defensif dan menuntut premi risiko lebih tinggi untuk aset emerging market, termasuk SBN Indonesia. Dampaknya, yield cenderung bertahan tinggi dalam jangka pendek, terutama jika dolar AS menguat atau risk aversion global meningkat,” ujarnya.

Namun, faktor domestik menjadi penopang utama seiring ekspektasi penurunan suku bunga Bank Indonesia pada semester II/2026. Yusuf melihat investor mulai melakukan positioning pada tenor menengah dan panjang untuk mengunci yield yang masih menarik sebelum siklus penurunan suku bunga dimulai.

Terkait lelang SUN 3 Maret mendatang, permintaan diproyeksikan tetap solid dan berpotensi mencatat oversubscription, meski tidak setinggi awal tahun. Investor dari perbankan dan institusi keuangan domestik diprediksi akan lebih selektif dan meminta concession berupa yield sedikit lebih tinggi guna mengimbangi ketidakpastian global.

Untuk preferensi seri, tenor menengah seperti FR0109 diperkirakan menjadi primadona karena menawarkan keseimbangan terbaik antara yield dan risiko durasi. Sementara itu, seri tenor panjang seperti FR0106 tetap diminati investor jangka panjang, dan SPN tenor pendek menjadi pilihan utama untuk "parkir" likuiditas di tengah gejolak pasar.

Editor: Prisma Ardianto