Kabar Kurang Sedap bagi Mayora (MYOR) dan Sido Muncul (SIDO)

JAKARTA, investor.id – Pemerintah berencana menerapkan cukai minuman berpemanis dalam kemasan (MBDK) pada semester II-2025, apabila prosesnya berjalan lancar. Hal itu menjadi kabar kurang sedap bagi PT Mayora Indah Tbk (MYOR) serta PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk (SIDO).

Pada perdagangan Senin (13/1/2025), saham Mayora (MYOR) terjungkal 5,9% ke level Rp 2.550. Sedangkan saham Sido Muncul (SIDO) stagnan di posisi Rp 605.

Pemerintah akan menyusun terlebih dahulu peraturan teknis melalui Peraturan Pemerintah dan Peraturan Menteri Keuangan, sebelum menerapkan cukai MBDK. Peraturan teknis tersebut bakal mengatur ambang batas, jenis MBDK, hingga besaran tarif cukai.

Dengan demikian, cukai MBDK tidak akan langsung dikenakan untuk semua minuman yang termasuk dalam kelompok MBDK. Pemerintah sendiri menargetkan penerimaan negara dari cukai MBDK sebesar Rp 3,5 triliun pada 2025.

Sebelumnya, pada September 2024, DPR mengusulkan tarif cukai MBDK minimum sebesar 2,5% pada 2025 dan secara bertahap akan ditingkatkan hingga mencapai 20%. Usulan tersebut berbeda dengan rancangan yang beredar sebelumnya, dimana tarif cukai MBDK yang dipertimbangkan sebesar Rp 1.771/liter, sejalan dengan rata-rata tarif cukai MBDK di sejumlah negara Asia Tenggara.

Wacana cukai MBDK pada September 2024 tersebut tidak mencantumkan kriteria produk MBDK yang akan dikenakan cukai. Namun, dalam rancangan sebelumnya, produk MBDK yang dipungut cukai adalah produk MBDK tanpa bahan tambahan pangan pemanis dengan kadar gula lebih dari 6 gram per 100 ml dan produk MBDK yang mengandung bahan tambahan pangan pemanis alami ataupun buatan dalam kadar berapa pun.

Lantas, bagaimana dampaknya terhadap perusahaan barang konsumer? 

Menurut Investment Analyst Lead Stockbit Sekuritas, Edi Chandren, secara kuantitatif estimasi dampak negatif cukai MBDK bagi profitabilitas perusahaan konsumer baru dapat dihitung setelah pemerintah merilis peraturan teknis perhitungan cukai.

Namun, secara kualitatif, Stockbit menilai dampak negatif dari cukai tersebut bisa saja diminimalisasi dengan dua hal. Pertama, perusahaan dapat meluncurkan produk sejenis yang lebih rendah gula (less sugar). Kedua, perusahaan dapat meneruskan (pass-on) sebagian beban cukai ke dalam harga jual produk.

“Kami menilai bahwa Mayora Indah (MYOR), yang memiliki produk terekspos cukai MBDK sebesar 25-30% dari total pendapatan, berpotensi merasakan dampak terbesar dari penerapan cukai ini,” tulis Edi dalam ulasannya.

Setelah MYOR adalah Sido Muncul (SIDO). SIDO memiliki eksposur sekitar 15-20% terhadap pendapatan perusahaan.

Editor: Jauhari Mahardhika