Trump dan Booming Ekonomi AS

Oleh Tri Winarno *)

Donald Trump sudah pernah menjabat sebagai presiden Amerika Serikat (AS) periode 2017-2021. Kemenangan dalam kontestasi pemilu Amerika Serikat (AS) 2024, akan mengantar Trump sebagai presiden AS untuk kedua kalinya. Wakil presiden AS terpilih, JD Vance akan berupaya memperluas warisannya hingga tahun 2030-an.

Seperti Andrew Jackson di abad ke-19 dan Franklin D. Roosevelt di abad ke-20, Trump yang akan dilantik pada 20 Januari 2025, telah menciptakan dan mendefinisikan sebuah era dalam sejarah politik Amerika.

Namun kekuatan dan ketahanan warisan Trump akan bergantung pada apakah kebijakannya akan memajukan kesejahteraan jangka panjang masyarakat AS. Seperti kata pepatah, nothing succeeds like success. Peluang besar pertamanya akan segera datang. Dengan ketentuan utama dalam Undang-Undang Pemotongan Pajak dan Pekerjaan (Tax Cuts and Jobs Act /TCJA) Trump tahun 2017, –termasuk tarif pajak individu yang lebih rendah dan perluasan kredit pajak anak–, akan berakhir pada akhir tahun 2025. Kongres dan pemerintahan baru akan menghabiskan sebagian besar waktunya untuk meloloskan paket pajak baru tersebut.

Sebagian besar fokusnya adalah menghindari kenaikan pajak pada rumah tangga. Namun mengingat Partai Republik akan mengendalikan Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat selama dua tahun ke depan, Trump juga memiliki peluang untuk memperluas pemotongan pajak bagi dunia usaha.

Berdasarkan ketentuan TCJA yang sudah habis masa berlakunya, bisnis diperbolehkan untuk mengurangi seluruh biaya investasi tertentu pada tahun terjadinya pembelanjaan, bukan pada waktu-waktu tertentu. “Pengeluaran penuh” seperti itu mendorong lebih banyak investasi dengan meningkatkan keuntungan. Pemotongan pajak dunia usaha pada tahun 2017 telah meningkatkan investasi dan upah pekerja, serta mendukung operasi domestik perusahaan multinasional.

Selama negosiasi pajak tahun depan, Trump harus menjadikan pengeluaran penuh sebagai bagian permanen dari aturan pajak, seperti yang ia lakukan dengan penurunan tarif korporasi pada tahun 2017. Ia harus berupaya untuk menurunkan tarif korporasi lebih lanjut dan memperkuat insentif dunia usaha untuk terlibat dalam penelitian dan pengembangan.

Tentu saja, pemotongan pajak tambahan akan meningkatkan defisit dan utang, yang dalam jangka panjang akan mengurangi investasi dan melemahkan dampak ekonomi positif dari pemotongan pajak.

Ada tiga sumber pendapatan yang dapat dimanfaatkan Trump dan Kongres untuk mengimbangi hilangnya pendapatan akibat pengurangan pajak bisnis tersebut.

Pertama, Undang-Undang Pengurangan Inflasi tahun 2022 (Inflation Reduction Act of 2022/IRA) menciptakan sekitar dua lusin kredit pajak untuk mendorong inovasi dan manufaktur energi ramah lingkungan dalam negeri, dan memberikan kredit sebesar US$ 7.500 untuk pembelian individu kendaraan listrik baru bertenaga baterai atau bahan bakar hidrogen. Undang-undang ini kemungkinan akan menelan biaya lebih dari US$ 1 triliun pada dekade pertama, dan triliunan dolar AS lagi setelahnya.

Kongres dan Trump akan mencabut IRA dan menggunakan sebagian pendapatannya untuk memotong pajak bisnis. Bahkan pencabutan sebagian IRA –seperti subsidi untuk pembelian kendaraan– akan memberikan pendapatan yang cukup untuk mengimbangi biaya pemotongan pajak.

Opsi kedua adalah meningkatkan pendapatan dari rumah tangga. Kongres dapat mengizinkan sebagian pemotongan pajak penghasilan individu mulai tahun 2017 berakhir. Dan Kongres dapat sepenuhnya menghilangkan pemotongan tertentu, termasuk pemotongan bunga hipotek dan pembayaran pajak negara bagian dan lokal.

Terakhir, anggota parlemen AS dapat melakukan reformasi pajak yang lebih mendasar. Sistem perpajakan AS telah memburuk. Kompleksitasnya yang luar biasa menimbulkan distorsi ekonomi besar yang memperlambat pertumbuhan dan mengurangi upah.

Dengan mengenakan pajak pada pendapatan, hal ini akan menghambat pekerjaan, tabungan, dan investasi. Sistem politik Amerika sudah lama tidak mampu mengubah peraturan perpajakan agar dapat meningkatkan pendapatan yang diperlukan untuk membiayai pengeluaran pemerintah.

Kongres dan Trump mempunyai peluang besar untuk merombak sistem ini. Daripada mengenakan pajak atas pendapatan perusahaan, mereka dapat menerapkan pajak konsumsi nasional dan pajak atas arus kas bisnis. Dengan pengeluaran penuh untuk investasi, hal ini akan mempercepat pertumbuhan produktivitas dan upah. Di sisi rumah tangga, upah akan dikenakan pajak namun keuntungan modal tidak dikenakan pajak, sehingga mendorong tabungan dan investasi. Pajak atas upah dapat mengimbangi progresivitas sistem pajak pendapatan saat ini.

Karena sebagian barang konsumsi diimpor dan sebagian lagi diekspor (dan tidak dikonsumsi di dalam negeri), sistem ini memerlukan ketentuan penyesuaian perbatasan. Impor akan dikenai pajak, dan ekspor tidak akan dikenai pajak. Penyesuaian perbatasan bukanlah suatu tarif. Namun karena bentuknya yang mirip, Trump bisa menjualnya sebagai bentuk pemenuhan janjinya untuk mendukung produksi dalam negeri.

Selain memperbaiki kebijakan perpajakan AS, Trump juga dapat mengamankan warisan pro-kemakmuran melalui deregulasi. Untuk mencapai tujuan tersebut, ia harus menggantikan Lina Khan, ketua Komisi Perdagangan Federal AS yang kontroversial dan bersikap dingin dalam membuat kesepakatan selama masa kepresidenan Joe Biden. Tentu saja, kemenangan Trump dalam kontestasi Pilpres AS disambut dengan kelegaan kolektif dari para pemimpin bisnis, investor, dan pembuat kesepakatan, yang harus menunda merger dan akuisisi.

Demikian pula, Trump diperkirakan akan membatalkan perintah eksekutif Presiden AS Joe Biden saat ini mengenai peraturan AI, yang akan menempatkan inovasi, pertumbuhan, dan kemakmuran jangka panjang di bawah kekhawatiran tentang kesetaraan ras dan meminimalkan gangguan lapangan kerja. Pendekatan Biden sangat salah arah. Trump berpeluang menjadi presiden AS pertama yang dikenang karena mengantarkan era AI.

Namun jika tidak ada kesuksesan yang lebih besar dari kesuksesan, maka tidak ada kegagalan yang lebih besar dari kegagalan (if nothing succeeds like success, nothing fails like failure). Perang dagang yang dilancarkan Trump pada masa jabatan pertamanya sebagai presiden AS, tidak mencapai tujuannya, yakni melemahkan hubungan ekonomi antara Amerika Serikat dan Tiongkok. Bahkan tujuan mengurangi lapangan kerja di sektor manufaktur AS, dan menjadikan manufaktur dalam negeri menjadi semakin kurang kompetitif.

Perang dagang kedua akan mengancam warisan Trump sebagai salah satu presiden pro-kemakmuran. Karena itu, Trump harus menghentikan perang dagangnya dengan China agar berhasil memakmurkan masyarakat AS.

Demikian pula, mendeportasi beberapa juta imigran tidak berdokumen –terutama mereka yang tidak melakukan kejahatan– akan mengganggu operasi bisnis dan memerlukan penegakan hukum untuk menyusup ke dalam bisnis swasta dan masyarakat dengan cara yang berbahaya.

Apakah Trump ingin dikenang sebagai tokoh yang memperjuangkan kesejahteraan? Atau sebagai presiden yang menghilangkan defisit, menghambat investasi sektor swasta, dan merugikan dunia usaha? Setelah kebangkitan politiknya yang menakjubkan, kita akan segera mengetahuinya.

Dan kalau Trump cerdik, maka ekonomi AS ke depan akan semakin booming dan ekonomi global akan semakin bersinar.

*) Penulis adalah mantan ekonom senior Bank Indonesia (BI).

Editor: Totok Subagyo