Merger BUMN Karya Tingkatkan Kepercayaan Investor, Saham Bakal Bangkit?

JAKARTA, Investor.id – Merger sejumlah BUMN karya di bawah PT Danareksa diyakini dapat meningkatkan kepercayaan investor dan memperkuat struktur permodalan perusahaan konstruksi pelat merah. Merger ini juga diharapkan dapat mengatasi masalah klasik BUMN karya, seperti arus kas negatif dan utang yang menggunung.

Hal ini diungkapkan analis Surya Fajar Sekuritas Raphon Prima dan Senior Investment Information Mirae Asset Sekuritas Muhammad Nafan Aji Gusta merespons pernyataan terbaru Menteri BUMN Erick Thohir terkait merger BUMN karya. Erick memastikan, BUMN-BUMN karya besar akan digabung di bawah PT Danareksa.

Kepercayaan investor menjadi isu strategis di tengah krisis utang yang membelit sejumlah BUMN karya. Bahkan, beberapa BUMN karya gagal bayar dan mengajukan restrukturisasi. Contohnya, PT Waskita Karya Tbk (WSKT) yang kini dalam posisi standstill. Imbasnya, saham WSKT disuspensi oleh Bursa Efek Indonesia (BEI). PT Wijaya Karya Tbk (WIKA) juga resmi mengajukan restrukturisasi utang bank Rp 12,6 triliun.

Sementara itu, kinerja saham sejumlah BUMN karya jeblok. Sepanjang 2023, saham PT Adhi Karya Tbk (ADHI) ambles 29%, jauh lebih besar dari kinerja indeks harga saham gabungan (IHSG) Bursa Efek Indonesia yang hanya turun 2,1%. Adapun saham WSKT merosot 44%, WIKA melorot 50%, sedangkan PT PP Tbk (PTPP) turun 28,6%.

Raphon Prima menegaskan, perusahaan gabungan BUMN karya bisa memiliki struktur permodalan yang lebih baik. Imbasnya, perusahaan itu punya ruang yang lebih besar untuk meminta pinjaman ke perbankan. “Dengan demikian, perusahaan ini dapat lebih cepat mengerjakan proyek-proyek konstruksi dan menghasilkan cashflow lebih cepat,” kata dia, Kamis (25/5/2023).

Nafan Aji Gusta menilai, merger BUMN karya yang terdaftar di BEI dapat meningkatkan jumlah aset perusahaan terkait. Dengan demikian, sesama BUMN karya bisa bersinergi dan menjalankan strategi bisnis dengan efektif.

“Dengan adanya merger ini, diharapkan strategi bisnis dalam membangun infrastruktur yang diamanahkan pemerintah ke depannya bisa berjalan baik. Selain itu, dengan penerapan good corporate governance, kepercayaan investor terhadap BUMN karya dapat meningkat,” jelas Nafan.

Dia juga berharap merger bisa menyelesaikan masalah klasik BUMN karya, seperti arus kas negatif dan rasio utang yang tinggi. Pasalnya, untuk menjalankan proyek strategis nasional, BUMN karya kerap menjual obligasi yang ternyata tidak bisa dibayar saat jatum tempo.

Erick Thohir menyatakan, pemerintah akan melakukan merger BUMN-BUMN karya yang ada di bawah Danareksa. Adapun BUMN-BUMN karya yang besar dan tidak berada di bawah Danareksa bakal dilakukan sinergi.

Contohnya, PT Hutama Karya akan bersinergi dengan PT Waskita Karya Tbk (WSKT), sedangkan PT PP Tbk akan bersinergi dengan PT Wijaya Karya (Wika/WIKA). "Ini bisa memperkuat cashflow," jelas dia.

Kementerian BUMN sejak awal memiliki peta jalan (roadmap) yang disusun bersama Boston Consulting Group. Ada tiga konteks yang dipelajari saat itu. Pertama, persoalan ketika pembiayaan jangka pendek harus membiaya proyek jangka panjang.

Kedua, Kementerian BUMN berupaya melakukan refokus BUMN-BUMN karya yang harus dengan  keahliannya. Ini bertujuan agar BUMN-BUMN karya tidak saling membanting harga demi rebutan proyek. Padahal, cashflow-nya tidak ketemu.Ketiga, BUMN-BUMN karya melebarkan bisnis di sektor-sektor yang bukan keahliannya, seperti sektor properti.

Catatan Investor Daily, Waskita Karya, Wika, PP, dan Adhi Karya terjerat utang jumbo, Rp 214 triliun per kuartal I-2023, dibandingkan akhir 2022 sebesar Rp 215 triliun.  Tingginya beban utang membuat laba bersih BUMN karya tergerus.

Editor: Harso Kurniawan