RAJA & RATU hingga Rencana Caplok Blok Gas Besar, Target Harga Megah

JAKARTA, investor.id – Suksesnya IPO PT Raharja Energi Cepu Tbk (RATU) dengan lonjakan harga saham telah membuka nilai sebesar US$ 746,6 juta untuk PT Rukun Raharja Tbk (RAJA) dan memposisikan RAJA selaku induk usaha RATU untuk penilaian ulang.

Selain efek RATU, RAJA sedang bersiap untuk mengerjakan dua proyek baru. Pertama, proyek kompresor gas dengan potensi pendapatan sebesar US$ 10 juta dan EBITDA senilai US$ 8 juta pada 2026.

Kedua, proyek pembangunan jaringan pipa bahan bakar yang diproyeksikan berkontribusi pada pendapatan sebesar US$ 18,7 juta dan EBITDA senilai US$ 16,7 juta pada 2027.

“Dengan dua proyek tersebut serta peningkatan volume penjualan gas sebesar 2% yoy menjadi 18,4 mmbtu dan spread gas sebesar US$ 2,3/mmbtu, Rukun Raharja (RAJA) dapat membukukan pendapatan US$ 289 juta pada 2026 atau naik 13,2% yoy,” tulis analis Samuel Sekuritas Indonesia, Farras Farhan dalam risetnya.

Di sisi lain, emiten Happy Hapsoro – suami Puan Maharani – tersebut juga menjajaki potensi akuisisi blok gas besar. Potensi akuisisi blok gas dengan produksi 330 MMscfd dapat menjadi pendorong ekspor LNG dan penguat keamanan energi.

Jika terwujud, RAJA diperkirakan mencatatkan tambahan EBITDA sebesar US$ 53,9 juta, yang dapat meningkatkan EBITDA 2027 sebesar 74,9% yoy menjadi US$ 143 juta, serta ekspansi margin EBITDA menjadi 44%.

“Namun, akuisisi tersebut bisa menaikkan rasio utang bersih RAJA menjadi 2,6 kali, yang dapat memberi tekanan jangka pendek terhadap laba karena biaya pendanaan yang lebih tinggi,” jelas Farras.

Target Harga Saham Tinggi 

Samuel Sekuritas memproyeksikan EBITDA RAJA pada 2026 mencapai US$ 81 juta atau tumbuh 13% yoy, sebelum meningkat 74,9% yoy menjadi US$ 143 juta pada 2027. Pertumbuhan itu bakal didorong oleh potensi akuisisi blok gas dan dua proyek bermargin tinggi.

“Meskipun laba pada 2026 diperkirakan turun 10% yoy menjadi US$ 21 juta akibat kenaikan biaya pendanaan, tingkat utilisasi penuh proyek pada 2027 diperkirakan mendorong laba bersih menjadi US$ 67 juta atau meningkat 216% yoy,” ungkap Farras.

Dengan berbagai faktor tersebut, Samuel Sekuritas mempertahankan rekomendasi beli untuk saham Rukun Raharja (RAJA). Target harga saham RAJA dinaikkan menjadi Rp 5.000 dari sebelumnya Rp 2.200.

Target harga baru yang tampak megah itu berbasis sum of the parts (SOTP), mencerminkan estimasi EV/EBITDA 2025 sebesar 23,3 kali.

Editor: Jauhari Mahardhika