UNVR Masih Bikin Khawatir, Muncul Target Harga Baru

JAKARTA, investor.id – Estimasi laba PT Unilever Indonesia Tbk (UNVR) direvisi sebesar 16,6%, 16,2%, dan 15,3% untuk periode 2024, 2025, dan 2026. Revisi itu menyusul kinerja terbaru Unilever Indonesia.

“Kami masih khawatir terhadap dampak transformasi Unilever Indonesia, yang dapat meningkatkan tambahan biaya, meski tekanan ini diperkirakan mereda secara tahunan,” tulis analis RHB Sekuritas, Vanessa Karmajaya dalam risetnya.

Menurut dia, walaupun ada potensi perbaikan laba, terutama pada semester II-2025, tantangan bagi pertumbuhan jangka panjang Unilever Indonesia tetap ada.

Hingga akhir 2024, dampak boikot terhadap kinerja Unilever Indonesia mulai mereda. Pangsa pasar volume penjualan emiten berkode saham UNVR tersebut meningkat menjadi 28,3%. Sedangkan pangsa nilai penjualan mencapai 34,7% per Desember 2024. Bandingkan dengan per Desember 2023 yang sebesar 27,2% untuk volume dan 33,9% untuk nilai.

“Namun, angka-angka itu belum sepenuhnya pulih ke level Oktober 2023 yang mencapai 31,7% untuk volume dan 38,5% untuk nilai,” ungkap Vanessa.

UNVR mengaitkan pemulihan ini dengan beberapa produk baru, seperti Pepsodent Gum Expert, Dove Deodorant Serum, Dove Hair Tonic, dan Royco Oyster Sauce. Ke depan, UNVR menargetkan kehadirannya di pasar premium.

Sementara itu, pengurangan stok pelanggan dan upaya harmonisasi harga diharapkan selesai pada semester I-2025. Stok persediaan pada 2024 tercatat 50% lebih rendah dibandingkan level pada 2021, yang berkontribusi pada distribusi lebih sehat – mengurangi piutang jatuh tempo, biaya utang tak tertagih, serta hari piutang.

Dua inisiatif lainnya, yaitu peningkatan cakupan dan kualitas distribusi serta transformasi digital di segmen perdagangan distribusi. Inisiatif tersebut masih dalam proses dan ditargetkan selesai pada kuartal IV-2024.

“Dengan demikian, UNVR memperkirakan dampak transformasi dan biaya pengurangan stok akan berkurang secara tahunan pada 2025, karena beberapa biaya pada 2024 bersifat satu kali (one-off expenses),” jelas Vanessa.

Dividen dan Target Harga Baru 

UNVR, menurut Vanessa, juga menyatakan bahwa alokasi anggaran pemasaran dan promosi (A&P) tetap berada di kisaran 8,5-9% dari pendapatan, mencerminkan komitmen perseroan dalam menjaga ekuitas merek.

Mayoritas investasi merek dialihkan ke media digital dengan proporsi yang bervariasi antar kategori produk. Misalnya, segmen kecantikan dan kesehatan memiliki porsi iklan digital lebih tinggi dibandingkan dengan iklan tradisional, seiring pergeseran audiens ke generasi yang lebih muda.

Dari sisi penjualan, kanal digital menyumbang sekitar 5% terhadap pendapatan, dengan pertumbuhan dua digit pada kanal B2C. Sedangkan kanal B2B masih menghadapi tantangan.

Di sisi lain, UNVR memperkirakan distribusi dividen dari pemisahan bisnis es krim akan terealisasi pada akhir 2025 atau awal 2026. Perseroan mengindikasikan bahwa sektor fast-moving consumer goods (FMCG) dapat tumbuh 4% pada 2025. UNVR menargetkan mampu melampaui angka tersebut.

Dengan berbagai faktor tersebut, RHB Sekuritas mempertahankan rekomendasi netral untuk saham UNVR. Target harga baru saham UNVR sebesar Rp 1.580 dari sebelumnya Rp 2.170. Target harga itu sudah mencakup premi ESG sebesar 8%.

Editor: Jauhari Mahardhika