TINS, NCKL, ANTM, MBMA, MDKA, INCO, Mana yang Paling Prioritas?

JAKARTA, investor.id – Sektor pertambangan logam (nikel, emas, timah, dan lain-lain) diganjar peringkat netral. Lantas, bagaimana dengan saham TINS, NCKL, ANTM, MBMA, MDKA, dan INCO?

Sebagai informasi, sektor pertambangan logam sempat diterpa rumor tak sedap soal kemungkinan kenaikan royalti untuk bijih nikel dari 10% menjadi 15%. Meski kemudian dibantah oleh Kementerian ESDM, rumor tersebut tetap beredar dan berpotensi menjadi hambatan bagi sektor ini.

Berdasarkan catatan BRI Danareksa Sekuritas, pada 2022, pernah mencuat wacana bahwa pemerintah mempertimbangkan pajak progresif untuk nickel pig iron (NPI)/feronikel (FeNi). Namun, akhirnya tidak diterapkan.

Walaupun begitu, menurut perhitungan BRI Danareksa Sekuritas terkait proyeksi 2025, kenaikan royalti sebesar 5% dapat menyebabkan penurunan laba bersih sebesar 9% dan 3% untuk PT Aneka Tambang Tbk (ANTM) atau Antam dan PT Vale Indonesia Tbk (INCO) pada penjualan bijih saprolit.

Kenaikan royalti tersebut juga bisa mengakibatkan penurunan laba bersih sebesar 2% dan 8% untuk PT Trimegah Bangun Persada Tbk (NCKL) atau Harita Nickel dan PT Merdeka Battery Materials Tbk (MBMA) pada penjualan bijih limonit.

“ANTM dan MBMA diperkirakan paling terpengaruh oleh kebijakan tersebut, karena penjualan bijih masih menjadi produk dengan margin paling besar. Sementara itu, meski INCO juga terpengaruh, kontribusi bijih terhadap total pendapatan hanya sekitar 6%,” tulis analis BRI Danareksa Sekuritas, Timothy Wijaya dan Naura Reyhan Muchlis dalam risetnya.

Di sisi lain, muncul kabar soal potensi larangan ekspor bijih nikel dari Filipina, dimana senat telah meloloskan rancangan undang-undang (RUU) untuk diputuskan oleh kongres pada Juni 2025. Jika disetujui, larangan ekspor tersebut akan efektif dalam 5 tahun.

Pada 2024, Indonesia mengimpor sekitar 10 juta ton bijih dari Filipina, sedangkan China mengimpor sekitar 44 juta ton.

Rekomendasi Saham 

Efektivitas larangan ekspor bijih nikel oleh Filipina diprediksi tidak akan sama dengan keberhasilan Indonesia dalam menerapkan kebijakan serupa. Sebab biaya energi di Filipina – negara pengimpor batu bara – terbilang tinggi. Kadar bijihnya juga lebih rendah sekitar 1,5% Ni dibandingkan dengan 1,6-1,7% Ni di Indonesia.

Selain itu, iklim investasi di Filipina saat ini kurang kondusif dibandingkan saat China masuk ke pasar Indonesia, karena pasar nikel kini menghadapi surplus jangka menengah. “Kami menilai implementasi kebijakan tersebut bakal sulit dilakukan,” sebut Timothy.

BRI Danareksa Sekuritas mempertahankan peringkat netral untuk sektor pertambangan logam karena harga nikel yang stagnan dan kondisi kelebihan pasokan jangka menengah.

Meski begitu, BRI Danareksa Sekuritas menetapkan PT Timah Tbk (TINS), PT Trimegah Bangun Persada Tbk (NCKL) atau Harita Nickel, dan PT Aneka Tambang Tbk (ANTM) atau Antam sebagai saham pilihan utama karena visibilitas laba yang lebih kuat.

Urutan dalam memilihnya sebagai berikut: TINS > NCKL > ANTM > MBMA > MDKA > INCO. Hal itu berdasarkan bauran valuasi dan potensi pertumbuhan laba pada 2025.

Editor: Jauhari Mahardhika