BUMI, INDY, AADI di Tengah Isu Perubahan Royalti

JAKARTA, investor.id – Stockbit Sekuritas menghitung potensi perubahan laba bersih dan valuasi P/E pada sejumlah emiten batu bara, seiring dengan konsultasi publik mengenai perubahan royalti pertambangan mineral dan batu bara (minerba) yang diajukan oleh Kementerian ESDM.

Ada 3 asumsi utama dalam perhitungan ini. Pertama, harga rata-rata batu bara Newcastle di level US$ 110/ton pada 2025.

Kedua, dengan harga batu bara Newcastle, skema usulan perubahan royalti akan menurunkan tarif royalti dari 28% ke 18% untuk produsen dengan kontrak IUPK, seperti PT Adaro Andalan Indonesia Tbk (AADI), PT Bumi Resources Tbk (BUMI), dan PT Indika Energy Tbk (INDY).

“Sedangkan tarif royalti untuk produsen dengan kontrak IUP, seperti PT Bukit Asam Tbk (PTBA), akan naik dari 10,5% ke 11,5%,” tulis Investment Analyst Stockbit Sekuritas, Hendriko Gani dalam ulasannya, yang dikutip pada Rabu (19/3/2025).

Asumsi ketiga adalah perubahan tarif royalti berlaku retrospektif sejak awal 2025 (dampak penuh untuk setahun).

Dengan 3 asumsi utama tersebut, BUMI berpotensi menjadi emiten batu bara yang paling diuntungkan dengan estimasi laba bersih 2025 melesat 142% (yoy). Diikuti oleh INDY dengan lonjakan 126% dan AADI naik 22%. Sementara itu, PTBA berpotensi mencatatkan penurunan laba bersih sebesar 7,1% (yoy).

Perubahan estimasi laba bersih tersebut akan mengubah valuasi P/E 2025 masing-masing emiten menjadi sebagai berikut:

- BUMI: 18,7 kali menjadi 7,7 kali.

- INDY: 11,2 kali menjadi 4,9 kali.

- AADI: 3,7 kali menjadi 3 kali.

- PTBA: 6 kali menjadi 6,4 kali.

Adapun PT Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) tidak terdampak perubahan royalti batu bara.

Rekomendasi dan Target Harga Saham 

Sementara itu, BRI Danareksa Sekuritas memperkirakan laba emiten batu bara yang dirisetnya jatuh sebesar 25-33% pada 2025, seiring proyeksi penurunan harga batu bara.

Lantas, bagaimana prospek saham emiten batu bara, seperti PT United Tractors Tbk (UNTR), PT Adaro Andalan Indonesia Tbk (AADI), PT Alamtri Resources Indonesia Tbk (ADRO), PT Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG), dan PT Bukit Asam Tbk (PTBA)?

Di antara para penambang batu bara tersebut, AADI malah berpotensi menikmati kenaikan laba, jika royaltinya dipotong. “Kenaikan EPS sebesar 24-27%, jika tarif royalti diturunkan 8-9 ppt. Tapi, itu masih menunggu persetujuan,” tulis analis BRI Danareksa Sekuritas, Erindra Krisnawan dan Kafi Ananta dalam risetnya.

Menurut Erindra, memasuki tahun 2025, pihaknya terus melihat skenario normalisasi harga batu bara dan memperkirakan rata-rata harga batu bara Newcastle sebesar US$ 110/ton, dibandingkan tahun 2024 yang mencapai US$ 135,7/ton. Hal itu didorong oleh pertumbuhan pasokan dari Indonesia.

Dengan berbagai faktor yang ada, BRI Danareksa Sekuritas menurunkan peringkat sektor batu bara menjadi netral. Hal itu seiring dengan pandangan mengenai risiko penurunan harga akibat peningkatan produksi China dan tingginya tingkat persediaan.

“Meski laba menurun, saham batu bara tetap menawarkan dividend yield yang menarik bagi investor berkisar 8-14%,” sebut Erindra.

Adapun urutan dalam memilih saham batu bara sebagai berikut: UNTR > AADI > ADRO > ITMG > PTBA.

Rekomendasi untuk saham-saham tersebut adalah beli. Target harga saham UNTR sebesar Rp 31.000, AADI Rp 9.850, ADRO Rp 2.630, ITMG Rp 27.300, dan PTBA Rp 3.100.

“Kami menyukai UNTR karena menawarkan profil laba yang lebih defensif berkat bisnis kontraktor pertambangan, dengan dividend yield yang menarik sebesar 10,8%,” pungkasnya.

Editor: Jauhari Mahardhika