The Fed Terjebak di Posisi Netral, Tunggu Arah Kebijakan Trump

Presiden The Fed Chicago Austan Goolsbee, yang dianggap sebagai salah satu anggota FOMC yang paling tidak agresif dalam hal inflasi, lebih terukur dalam penilaiannya terhadap tarif dan tidak memberikan komentar dalam penampilan terpisah, termasuk satu di CNBC, tentang ke mana menurutnya tarif harus bergerak.

"Jika Anda hanya berpikir tentang tarif, itu tergantung pada berapa banyak negara yang akan dikenakan tarif, dan seberapa besar tarifnya, dan semakin terlihat seperti guncangan seukuran Covid, semakin Anda harus gugup," kata Goolsbee.

Banyak Risiko

Namun, secara lebih luas, risalah rapat Januari 2025 mengindikasikan The Fed sangat peka terhadap potensi guncangan dan tidak tertarik menguji kondisi dengan pergerakan suku bunga lebih lanjut.

Ringkasan rapat tersebut secara tegas mencatat anggota komite menginginkan kemajuan lebih lanjut terkait inflasi sebelum melakukan penyesuaian tambahan terhadap kisaran target suku bunga dana federal.

Ada lebih dari sekadar tarif dan inflasi yang perlu dikhawatirkan.

Risalah tersebut menggolongkan risiko terhadap stabilitas keuangan sebagai penting, khususnya di bidang leverage dan tingkat utang jangka panjang yang dipegang bank.

Ekonom terkemuka Mark Zandi, yang biasanya bukan orang yang suka membesar-besarkan masalah, mengatakan dalam diskusi panel yang dipresentasikan oleh Peter G. Peterson Foundation. Ia khawatir tentang bahaya terhadap pasar obligasi AS senilai US$ 46,2 triliun.

"Menurut saya, risiko terbesar adalah kita melihat aksi jual besar-besaran di pasar obligasi. Pasar obligasi terasa sangat rapuh. Dealer utama tidak mampu mengimbangi jumlah utang yang belum dibayar," kata Zandi, kepala ekonom di Moody's Analytics.

Ada begitu banyak hal yang terjadi bersamaan sehingga menurut saya ada ancaman yang sangat signifikan pada suatu saat selama 12 bulan ke depan, kita akan melihat aksi jual besar-besaran di pasar obligasi, tambahnya.

Kecil Kemungkinan Pangkas Suku Bunga

Dalam iklim ini, katanya, kecil kemungkinan bagi The Fed untuk memangkas suku bunga, meskipun pasar memperkirakan potensi penurunan setengah poin persentase atau 50 basis poin (bps) pada akhir tahun. Itu hanya angan-angan mengingat tarif dan hal-hal tidak berwujud lainnya yang menghantui Fed, kata Zandi.

"Saya tidak melihat Fed memangkas suku bunga di sini sampai Anda merasakan inflasi kembali ke target. Perekonomian memasuki 2025 dalam posisi yang cukup baik. Rasanya performanya bagus. Seharusnya bisa bertahan menghadapi banyak badai. Namun, rasanya akan ada banyak badai yang datang," pungkasnya.

Editor: Grace El Dora