‘Pesta’ Emiten Rokok Selesai! Bagaimana Nasib Saham HMSP dan GGRM?

Sementara itu, produsen tier II tampaknya masih mendorong harga jualnya untuk mendapatkan keuntungan yang lebih besar. EVO Diplomat (WIIM) naik 13,5% (qoq) dan Sukun (PR Sukun) naik 10,9% (qoq). “Ini memberi peluang mendekatnya harga SKM tier II ke tier I, meskipun perbedaannya masih cukup jauh,” sebut Yosua.

Adapun volume penjualan rokok nasional pada kuartal II-2023 berpotensi tumbuh 2% (qoq). Hal itu didukung oleh semakin pulihnya daya beli masyarakat di tengah sudah terbatasnya kenaikan harga rokok. Secara historikal, konsumsi rokok nasional pada kuartal I adalah yang terendah dibandingkan dengan kuartal lainnya.

Sebab itu, Samuel Sekuritas memperkirakan volume penjualan HMSP dan GGRM akan tumbuh dengan laju yang sama. Namun, di sisi lain, beban cukai HMSP diperkirakan naik 6-8% per batang (qoq) dan GGRM tumbuh 5-6% per batang (qoq). Dengan tidak banyaknya perubahan harga jual, NPM HMSP dan GGRM pada kuartal II-2023 diperkirakan masing-masing sebesar 5,5% dan 3,5%.

Samuel Sekuritas pun menegaskan kembali rekomendasi underweight untuk sektor rokok. Sebab volume penjualan masih sulit untuk naik tinggi di tengah kenaikan cukai, serta kompetisi dengan tier II yang semakin ketat. Rekomendasi sell untuk HMSP, target harga Rp 825 (-1,3 kali rata-rata PER 5 tahun). Lalu, hold GGRM dengan target harga Rp 26.380 (+0,5 kali rata-rata PER 5 tahun). Risiko utama dari proyeksi ini adalah perubahan kebijakan pemerintah terhadap industri rokok.

Editor: Jauhari Mahardhika