Dibayangi The Fed, Imbal Hasil SUN Tetap Tinggi

Pada Selasa (5/9/2023), pemerintah akan melakukan lelang Surat  Berharga Syariah Negara (SBSN). Sebanyak tujuh seri yang akan masuk dalam lelang tersebut dengan target indikatif Rp 14 triliun dan maksimal Rp 21 triliun.

Ahmad memproyeksikan, pasar masih antusias karena pasokan lelang yang mulai berkurang menjelang akhir tahun atau akhir siklus anggaran dan rencana pemerintah untuk mengurangi penerbitan. Sehingga, lelang pekan depan masih akan oversubscribe. “Hanya saja, saya memperkirakan investor akan meminta premi yang lebih tinggi. Mereka melihat risiko sedikit meningkat dengan kondisi suku bunga AS dan domestik saat ini. Ditambah lagi dengan nilai tukar,” kata dia.

Ahmad menjelaskan, oversubscribe akan didukung oleh permintaan domestik yang solid. Selain itu, SUN tetap menjadi pilihan di tengah ketidakpastian saat ini. Peringkat sovereign yang stabil juga menjadi faktor penarik. Jika investor memegang hingga jatuh tempo, saat ini menjadi momen untuk mendapatkan kupon tinggi.

“Dengan kondisi ini, investor masih akan memburu SUN, apalagi pasokan barunya lebih sedikit seiring dengan rencana pemerintah untuk memangkas penerbitan karena surplus anggaran di semester pertama,” lanjutnya.

Ahmad menambahkan, dengan asumsi bid-to-cover ratio dilelang pekan depan akan berada di kisaran 2 - 4,5 kali, total penawaran yang masuk kali ini berada di kisaran Rp 28 – Rp60 triliun dengan total yang dimenangkan diperkirakan sebesar Rp 14 triliun. Soal serinya, seri jangka panjang masih jadi primadona di tengah tingkat inflasi domestik yang terus menurun ke level target.

“Sehingga, ada lebih banyak ekspektasi tentang pelonggaran kebijakan moneter ke depan. Kondisi ini membuat tenor jangka panjang lebih menarik daripada jangka pendek,” pungkasnya.

Editor: Indah Handayani