Hasil Kolaborasi Bank Jago dengan GOTO dan Target Harga Baru ARTO

JAKARTA, investor.id – PT Bank Jago Tbk (ARTO) mencatatkan laba bersih kumulatif sebesar Rp 50 miliar hingga kuartal III-2023 atau meningkat 24% (yoy). Meski demikian, perolehan tersebut di bawah estimasi (60,3%) dan konsensus (46,6%).

“NII (net interest income) Bank Jago mencapai Rp 377 miliar, turun 8% (qoq) dan naik 9,9% (yoy), terutama disebabkan oleh lesunya pertumbuhan pinjaman pada kuartal III-2023 (turun 2,8% qoq) akibat run-off portofolio pembiayaan syariah,” tulis analis Samuel Sekuritas, Prasetya Gunadi dan Research Associate Samuel Sekuritas, Brandon Boedhiman dalam risetnya.

Dari sisi pendanaan, dana simpanan Bank Jago tumbuh 2,1% (qoq) pada kuartal III-2023, yang didukung oleh peningkatan rasio dana murah (current account saving account/CASA). Rasio CASA hingga kuartal III-2023 mencapai 73% dibandingkan hingga kuartal II-2023 yang sebesar 71%. Ini menyebabkan penurunan rasio biaya dana (cost of fund/CoF) sebesar 70 bps (qoq) menjadi 2,9%.

Dari sisi kualitas aset, emiten bank digital berkode saham ARTO ini mampu menjaga rasio LAR (loan at risk) dan NPL (non performing loan) masing-masing sebesar 8,5% dan 1,2%,” sebut Prasetya dan Brandon.

Sementara itu, soal kerja sama GoPay Tabungan by Jago dengan PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk (GOTO), Prasetya dan Brandon menilai bahwa hasil awal bisa dibilang cukup memuaskan. Sebab platform ini berhasil memperoleh 200.000 pengguna dalam seminggu setelah peluncurannya, yang menyiratkan tingkat aktivitas lebih dari 85%.

ARTO bersama GoTo Financial, lini usaha GOTO, telah meluncurkan GoPay Tabungan by Jago yang memadukan layanan e-money GoPay dengan manfaat perbankan. Pengguna berhak memperoleh bunga tabungan sebesar 2,5% per tahun.

GoPay Tabungan juga mencatat lebih dari 1,3 juta transaksi dengan total volume lebih dari Rp 175 miliar sejak diluncurkan. Di sisi lain, selama Januari-September 2023, ARTO telah memberikan pembiayaan untuk sekitar 60% kredit yang disalurkan GoTo Financial. Angka tersebut diperkirakan meningkat hingga lebih dari 80% dalam waktu dekat.

Lebih lanjut Prasetya dan Brandon menjelaskan, manajemen ARTO tetap yakin bahwa perseroan akan membukukan pertumbuhan kredit sebesar 35% pada tahun ini, yang didukung oleh produk kredit serta pembiayaan bersama dengan mitra-mitranya. Sedangkan angka kredit syariah ditaksir kembali turun pada kuartal IV-2023.

“Kami memperkirakan NIM akan turun pada kuartal IV-2023, terutama karena tekanan dari CoF, mengingat BI baru saja menaikkan suku bunga acuan,” ungkap Prasetya dan Brandon.

Target Harga Baru Saham ARTO 

Dari segi kualitas aset, ARTO meyakini bahwa rasio NPL-nya yang sebesar 2-3% masih terkendali, sedangkan biaya kredit diperkirakan mencapai 4,5% pada 2023. Sebab ARTO masih berencana untuk meningkatkan rasio NPL coverage hingga lebih dari 200% ke depannya. Untuk tahun depan, ARTO mengisyaratkan pertumbuhan kredit dapat mencapai 20%.

Dengan berbagai faktor tersebut, Samuel Sekuritas mempertahankan rating hold untuk saham ARTO dengan target harga baru sebesar Rp 1.750. ARTO saat ini diperdagangkan pada PBV 2,7 kali.

“Kami meyakini tekanan jangka pendek terhadap harga saham ARTO terus berlanjut, terutama akibat tekanan dari kenaikan suku bunga acuan BI terhadap NIM ARTO. Meski demikian, jelas bahwa kolaborasi dengan GOTO telah menunjukkan kemajuan yang substansial, yang dapat berkontribusi terhadap pertumbuhan pencairan kredit dan peningkatan rasio CASA ke depan,” jelas Prasetya dan Brandon.

Dalam jangka panjang, ARTO diproyeksikan mampu meningkatkan permintaan untuk produk kreditnya sendiri, sehingga meningkatkan rasio NIM dan menurunkan biaya kredit (3-4%), terlebih setelah rasio NPL coverage naik menjadi lebih dari 200%.

Risiko utamanya adalah pertumbuhan user base yang lebih lambat dari perkiraan, adopsi teknologi yang lambat, dan hambatan regulasi terhadap produk-produk baru.

Editor: Jauhari Mahardhika