Tak Konsolidasikan Tokopedia, GOTO Lebih Lincah

JAKARTA, investor.id – Pelaku pasar mulai mendapatkan penjelasan lebih detail terkait kesepakatan antara PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk (GOTO) dan TikTok, terutama soal dampak perubahan pengendalian pada Tokopedia.

Pelaku pasar juga mulai berhitung potensi komisi yang bakal diterima GOTO secara rutin dari transaksi di platform. Hal menarik lain adalah klausul non dilutive terhadap kepemilikan GOTO di Tokopedia, apabila TikTok kembali menyuntikkan dana ke Tokopedia.

Analis Indo Premier Sekuritas, Ryan Winipta dalam risetnya menilai bahwa penurunan harga saham GOTO adalah hal wajar. Sebab sebagian pelaku pasar melakukan profit taking, setelah harga saham GOTO reli hingga naik 93% dari posisi terendah Rp 54.

Di sisi lain, pelaku pasar juga mengantisipasi nilai transaksi yang cenderung rendah serta dampak dari terdilusinya GOTO sebagai pemegang mayoritas saham Tokopedia. Namun, ia juga memberikan pandangan yang menarik bahwa sebenarnya transaksi antara Tokopedia dan TikTok ini akan memberikan dampak positif ke depan.

Setelah transaksi, GOTO hanya akan memegang 25% saham Tokopedia. Sisanya dipegang TikTok. Alhasil, GOTO tidak lagi mengonsolidasikan laporan keuangan Tokopedia. Hal ini justru dinilai positif bagi GOTO maupun Tokopedia.

Ryan menilai, deal antara TikTok dengan Tokopedia menguntungkan GOTO dalam 3 hal. Pertama, adjusted EBITDA GOTO akan positif karena tidak lagi mengonsolidasikan Tokopedia. Segmen e-commerce ini diperkirakan masih akan menanggung kerugian Rp 1 triliun pada 2023.

Kedua, GOTO masih akan mendapatkan tambahan pendapatan dari skema revenue sharing setelah TikTok dan Tokopedia bergabung menjadi entitas baru nantinya.

Ketiga, valuasi TikTok dan Tokopedia senilai US$ 2,3 miliar dari transaksi tersebut terlalu rendah, mengingat potensi upside yang besar, jika Tokopedia dan TikTok bergabung.

Dengan 3 poin tersebut, Ryan memberikan rekomendasi beli saham GOTO dengan target harga tetap sebesar Rp 125.

Editor: Jauhari Mahardhika