Kas Bukalapak (BUKA) Berlimpah dan Valuasi Murah, Target Harga Sahamnya Baru

JAKARTA, investor.id – PT Bukalapak.com Tbk (BUKA) menargetkan EBITDA sebesar Rp 200 miliar pada 2024, di atas perkiraan RHB Sekuritas yang mencapai Rp 113 miliar. Dalam dua tahun terakhir, Bukalapak berhasil melampaui target tahunan, sehingga tahun ini menjadi momen penting untuk pembuktian kemampuan perusahaan.

“Kami memperkirakan pertumbuhan ekonomi di luar Jawa (pertumbuhan PDB pada kuartal I-2024 terbilang kuat) dapat mendukung pertumbuhan total processing value (TPV) Bukalapak, karena lebih dari 60% transaksinya berasal dari luar Jawa dan Sumatra Utara,” tulis RHB Sekuritas dalam risetnya.

Meski tahun ini ada tantangan suku bunga tinggi dan kenaikan harga beras, wilayah di luar Jawa terutama Kalimantan, Sulawesi, Maluku dan Papua mencatat pertumbuhan PDB yang signifikan sebesar 6,2%, 6,4%, dan 12,2% (yoy). Hal itu seiring peningkatan aktivitas pertambangan dan pemurnian logam, serta pembangunan Ibu Kota Nusantara (IKN).

“Posisi Bukalapak (BUKA) yang kuat di luar area tier 1 – di luar Jawa dan Sumatra Utara – dapat mendorong TPV-nya tumbuh 2% (yoy) menjadi Rp 167 triliun,” sebut RHB.

Adapun kenaikan take rate O2O (online to offline) menjadi 3% pada 2024 dapat mendorong pendapatan emiten berkode saham BUKA tersebut tumbuh 13% (yoy). BUKA menargetkan take rate 3% dari segmen O2O tahun ini. Pada kuartal I-2024, take rate perseroan mencapai 3,2%. Take rate dari marketplace stabil 2,6%.

“Posisi BUKA yang kuat di daerah luar tier 1, Kalimantan dan Sulawesi, menunjukkan pertumbuhan penjualan yang substansial sebesar 9,9% (yoy) dan 11,5% (yoy). Karena O2O menghubungkan penjual online dengan konsumen, BUKA akan diuntungkan dari pertumbuhan ekonomi,” jelas RHB.

Rekomendasi dan Target Harga Saham 

Di sisi lain, BUKA tengah melakukan efisiensi biaya menuju EBITDA positif. Pada 2023, perseroan mengurangi biaya SG&A (penjualan, umum & administrasi) sebesar 48% (yoy) menjadi Rp 1,9 triliun. Jumlah pegawai berkurang 15% menjadi 1.538 orang. Kemudian, pada kuartal I-2024, jumlah pegawai kembali berkurang menjadi 1.466 orang. BUKA akan mempertahankan jumlah pegawainya sebanyak itu.

Dengan demikian, biaya operasional (opex) BUKA bisa turun 18% (yoy) menjadi Rp 1,5 triliun tahun ini, yang cukup rendah untuk membuat EBITDA perseroan mencapai Rp 113 miliar atau 57% lebih rendah dari target manajemen BUKA sebesar Rp 200 miliar.

Sementara itu, valuasi BUKA tergolong murah, posisi kas bersih (net cash) berlimpah, dan tren laba membaik. Dengan berbagai faktor tersebut, RHB mempertahankan rekomendasi beli untuk saham BUKA, dengan target harga baru Rp 180 dari sebelumnya Rp 330.

Target harga baru saham BUKA berdasarkan asumsi EV/sales 2024 sebesar 2,9 kali dan EV/EBITDA mencapai 13,6 kali. Target harga tersebut juga telah mempertimbangkan posisi kas bersih yang berlimpah sebesar Rp 15,3 triliun dan 4% diskon ESG.

Editor: Jauhari Mahardhika