Fed Diperkirakan Memperlambat Kenaikan Suku Bunga, Tapi Masih Lawan Inflasi

WASHINGTON, investor.id – Federal Reserve (Fed) diperkirakan menaikkan suku bunga acuan hanya 25 basis poin (bps). Tetapi, bank sentral Amerika Serikat (AS) tersebut juga kemungkinan memberi sinyal akan tetap waspada dalam perjuangannya melawan inflasi, meskipun kenaikannya berkurang.

Fed dijadwalkan merilis keputusan soal suku bunga terbaru pada Rabu (1/2) pada 2 pm ET dan Gubernur Fed Jerome Powell akan menyampaikan pengarahan kepada media pada pukul 14:30 di AS. Kenaikan 25 bps ini mengikuti kenaikan 50 bps pada Desember 2022, serta akan menjadi kenaikan terkecil Federal Funds Rate (FFR) terkecil sejak kenaikan pertama sejak Maret 2022.

Sementara itu, pertemuan tersebut diharapkan relatif lancar. Ahli strategi mengatakan itu bisa menjadi tantangan bagi Gubernur Fed untuk meredam reaksi di pasar keuangan. Pasar telah menguat karena investor berharap bank sentral mungkin berhasil melakukan soft landing bagi perekonomian, serta memadamkan inflasi secara memadai untuk kembali ke pelonggaran kebijakan.

“Bagaimana dia akan memberitahu orang-orang untuk tenang, santai, dan tidak terlalu bersemangat ketika mendekati akhir kenaikan suku bunga?” kata kepala investasi di Bleakley Financial Group Peter Boockvar, Rabu (1/2).

“Dia akan melakukan itu dengan tetap mengatakan The Fed bakal tetap ketat untuk sementara waktu. Hanya karena dia selesai, bukan berarti itu jalan pintas menuju kemudahan,” imbuhnya.

Kenaikan suku bunga Fed Rabu akan menjadi yang kedelapan sejak Maret 2022. Itu akan menempatkan pada kisaran 4,50% hingga 4,75%. Itu hanya 50 bps dari perkiraan titik akhir Fed, atau pada kisaran 5% hingga 5,25%.

“Saya pikir dia akan mendorong kembali kondisi keuangan. Saya pikir pasar mengharapkan itu. Saya pikir orang-orang menyadari berapa banyak spread kredit telah bergerak, seberapa banyak pasar ekuitas telah bergerak, berapa banyak saham teknologi yang telah bergerak. Bulan ini luar biasa,” kata Rick Rieder, kepala investasi BlackRock untuk pendapatan tetap global.

Meredam Upaya Fed

Kredit yang mudah dan pasar saham yang naik terlalu cepat dapat mengalahkan upaya Fed untuk mendinginkan ekonomi dan menekan inflasi.

Saham AS menguat pada Selasa (31/1) karena Fed memulai pertemuan dua hari, membatasi kenaikan Januari hampir 6,2% untuk S&P 500. Sektor teknologi naik 9,2% untuk bulan ini. Suku bunga telah turun sejak akhir tahun, dengan imbal hasil (yield) benchmark obligasi pemerintah AS Treasury tenor 10 tahun sekitar 3,5%, setelah berakhir Desember sekitar 3,9%.

Rieder mengharapkan Powell menyampaikan komentarnya dengan nada hawkish. “Saya pikir jika dia (bersikap) hawkish, saya pikir pasar telah membangunnya. Saya pikir jika tidak, pasar bisa membuat kaki lain,” katanya.

Di pasar berjangka, fed fund berjangka terus menetapkan harga terminal rate kurang dari 5%. Pasar berjangka juga menunjukkan investor mengharapkan Fed untuk benar-benar membalikkan kebijakan dan menurunkan suku bunga setidaknya 25 bps pada akhir 2023. Sebuah basis poin sama dengan 0,01 poin persentase.

“Saya pikir dia akan menjadi hawkish relatif terhadap harga pasar,” kata Jim Caron, kepala strategi makro untuk pendapatan tetap global di Morgan Stanley Investment Management.

Caron mengatakan perampingan kenaikan suku bunga Fed akan terlihat dovish dengan sendirinya. Sebelum kenaikan 50 bps di Desember, bank sentral menaikkan suku bunga sebesar 75 bps empat kali berturut-turut. “Dia ingin mempertahankan validitas (perkiraan) 5% hingga 5,25%,” kata Caron.

“Pada saat yang sama, dia melihat rekor harga rumah turun. Inflasi upah turun. Sektor otomotif tidak berjalan dengan baik. Ritel tidak begitu bagus. Pasar pekerjaan baik-baik saja. Inflasi upah turun tetapi masih di atas tingkat kenyamanan,” tambahnya.

Pesan Fed

Caron mengatakan Powell juga ingin berhati-hati agar tidak terdengar terlalu hawkish. “Sangat mudah terjadi kesalahan dalam komunikasi dari The Fed atau mungkin ada kesalahan dalam cara pasar awalnya menginterpretasikan sesuatu juga. Itu memberi tahu saya bahwa akan ada banyak volatilitas,” ujar Caron.

Investor akan terbiasa dengan komentar apa pun yang dibuat Powell tentang ekonomi dan apakah dia mengharapkannya untuk jatuh ke dalam resesi, seperti yang diramalkan oleh banyak ekonom.

Bank sentral belum memproyeksikan resesi dalam perkiraannya, tetapi mengharapkan pertumbuhan datar yang sangat lamban dan melihat tingkat pengangguran meningkat tajam menjadi 4,6% akhir tahun ini, dari level Desember 3,5%.

The Fed diperkirakan tidak akan membuat perubahan besar dalam pernyataan kebijakannya Ketika mengumumkan kenaikan suku bunga. Pernyataan terakhirnya mengatakan “kenaikan yang sedang berlangsung” dalam kisaran tingkat target akan sesuai untuk mencapai posisi kebijakan yang dapat mengembalikan inflasi ke 2%.

Bank sentral AS membuat kemajuan melawan inflasi. Inflasi inti pengeluaran konsumsi pribadi naik 0,3% pada Desember 2022 dan berada pada 4,4% secara tahunan dari 4,7% pada bulan sebelumnya, kenaikan paling lambat sejak Oktober 2021.

Ahli strategi mengatakan Fed membutuhkan lebih banyak data dan kemungkinan akan menunggu hingga setidaknya Maret, untuk memberi sinyal berapa lama bisa terus menaikkan suku bunga. Jika tetap pada kecepatan yang sama, mungkin ada dua kenaikan seperempat poin lagi.

The Fed tidak akan merilis prakiraan baru atau proyeksi ekonomi pada Rabu. Prakiraan berikutnya adalah rilis proyeksi ekonomi triwulanan pada pertemuan Maret, dan itu adalah salah satu cara pasar akan mendapatkan lebih banyak petunjuk tentang jalur suku bunga yang dimaksud.

“Mereka tidak ingin kondisi keuangan mereda terlalu banyak, dan mereka tidak memiliki serangkaian prakiraan baru untuk diberikan, jadi menurut saya artinya adalah Anda memiliki lebih sedikit perubahan dalam pernyataan dan kalimat tentang 'peningkatan yang sedang berlangsung' akan tetap sama,” kata Michael Gapen, kepala ekonom Bank of America AS.

Gapen mengatakan akan sulit bagi Powell untuk terdengar terlalu hawkish. “Tindakan berbicara lebih keras daripada kata-kata. Jika mereka melambat (besarnya kenaikan suku bunga) untuk pertemuan kedua berturut-turut, sulit untuk mendukungnya dengan bahasa yang terlalu hawkish,” katanya.

Boockvar mengatakan Powell harus menekankan bagaimana Fed akan mempertahankan suku bunga pada tingkat yang lebih tinggi, meskipun pandangan pasar akan segera memangkas suku bunga.

“Powell lebih fokus pada penurunan inflasi dan tetap turun daripada mencoba membantu S&P 500. Warisannya tidak akan ditentukan oleh di mana sebaran kredit berada atau ke mana arah S&P. Itu akan ditentukan oleh apakah dia membunuh inflasi dan tetap turun,” kata Boockvar.

Editor: Grace El Dora