Telkom (TLKM) Ketok Dividen Segini, Sahamnya Bisa Naik Lagi

Samuel Sekuritas mempertahankan rekomendasi buy saham Telkom (TLKM) dengan target harga Rp 3.500. Target harga tersebut mencerminkan EV/EBITDA 2025 sebesar 5,2 kali.

Selain valuasi yang terdiskon, imbal hasil dividen (dividend yield) TLKM terbilang menarik. Risiko utamanya jika terjadi persaingan yang makin intensif, jumlah pelanggan yang lebih rendah dari perkiraan, dan perang harga di segmen fixed broadband (FBB).

Telkom (TLKM) mencatatkan penurunan pendapatan 2,9% qoq atau 2,1% yoy menjadi Rp 36,7 triliun pada kuartal I-2025. Hal itu sejalan dengan proyeksi Samuel Sekuritas (22,8%) dan konsensus analis (23,8%).

Adapun penurunan pendapatan TLKM terutama disebabkan oleh berkurangnya pendapatan data menjadi Rp 21,3 triliun (-5,7% qoq, -3,7% yoy).

Pendapatan data berkurang karena jumlah pelanggan turun menjadi 158,8 juta (-0,4% qoq, -0,5% yoy) dan ARPU turun menjadi Rp 42,4 ribu (-3,6% qoq, -6,4% yoy). Alhasil, yield data efektif pada kuartal I-2025 sebesar Rp 3.211 (-9,8% qoq, -21,4% yoy).

Dari sisi profitabilitas, EBITDA TLKM sedikit melemah menjadi Rp 18,2 triliun (-0,9% qoq, -6,1% yoy). EBITDA sejalan dengan proyeksi Samuel Sekuritas (23,2%) dan konsensus (23,8%).

TLKM menghasilkan margin yang lebih rendah sebesar 49,8% pada kuartal I-2025 dibandingkan kuartal I-2024 yang sebesar 51,9%. Penurunan margin akibat faktor musiman, karena beban gaji meningkat menjadi 6,9% dari pendapatan kuartal I-2025 dibandingkan periode yang sama tahun lalu sebesar 6,6%.

Namun, TLKM tetap menghasilkan laba bersih Rp 5,8 triliun (-2,7% qoq, -4% yoy) yang relatif sesuai dengan proyeksi Samuel Sekuritas (22,8%) dan konsensus (23,8%).

Editor: Jauhari Mahardhika