Dividen Telkom (TLKM) Usai Ungkap Laba, plus Rencana Aksi

Telkom (TLKM) menargetkan proses pemisahan usaha (spin off) aset serat optik rampung pada kuartal III-2026. Aset fiber tersebut akan dikelola oleh PT Telkom Infrastruktur Indonesia (Infranexia).

Manajemen TLKM juga menyebutkan bahwa pihaknya tengah mengeksplorasi opsi untuk memasukkan aset serat optik dari BUMN lain, meski hingga kini belum ada keputusan final soal itu.

Mengenai proses streamlining, TLKM telah menandatangani perjanjian penjualan saham bersyarat terkait kepemilikan saham di AdMedika dan TelkoMedika pada Maret 2026.

Sementara itu, BRI Danareksa Sekuritas dalam riset sebelumnya menyebutkan bahwa TLKM menerima arahan dari Danantara untuk mengonsolidasikan aset serat optik dari PLN Icon Plus.

Meski ini sejalan dengan tujuan yang lebih luas yakni merapikan infrastruktur BUMN, inisiatif ini juga memiliki tujuan strategis untuk meningkatkan profil investasi Infranexia, setelah penyesuaian laporan (restatement) aset serat optik.

“Kami memperkirakan bahwa penambahan aset serat optik milik PLN akan membantu memulihkan skala bisnis serta memperkuat potensi monetisasi, sehingga lebih menarik bagi investor strategis,” tulis analis BRI Danareksa Sekuritas, Kafi Ananta dan Erindra Krisnawan dalam risetnya.

PLN Icon Plus mengoperasikan jaringan serat optik yang luas dengan panjang lebih dari 400 ribu kilometer di seluruh Indonesia. Jaringan ini melayani sekitar 1,2 juta home connected dan 2,7 juta home passes, serta melayani segmen korporasi, pemerintah, dan kebutuhan internal PLN terkait konektivitas kelistrikan.

Secara tahunan, pendapatan telekomunikasi dan EBITDA PLN Icon Plus pada 2025 masing-masing diperkirakan sebesar Rp 5,4 triliun dan Rp 2,6 triliun. Ini menunjukkan bahwa PLN Icon Plus berpotensi memberikan tambahan EBITDA sekitar 26% terhadap Infranexia milik TLKM.

Saat ini, diskusi lebih berfokus pada konsolidasi aset dibandingkan akuisisi perusahaan secara langsung. Dampak akhir akan sangat bergantung pada struktur konsolidasi.

“Namun, dengan asumsi aset serat optik PLN Icon Plus dimasukkan dan sepenuhnya dikonsolidasikan ke dalam Infranexia, kami memperkirakan EBITDA proforma dapat mencapai Rp 12,7 triliun,” ungkap Kafi.

Sementara itu, dengan adanya rencana TLKM melepas 20-30% saham Infranexia kepada investor strategis pada valuasi EV/EBITDA sebesar 9-12 kali, BRI Danareksa Sekuritas melihat potensi kenaikan nilai wajar (fair value) saham TLKM ke kisaran Rp 4.100-4.500.

BRI Danareksa Sekuritas mempertahankan rekomendasi buy saham TLKM. Target harga saham TLKM dipatok sebesar Rp 4.000. Ini mengindikasikan potensi kenaikan harga saham hingga 35,5%.

Target harga tersebut berdasarkan valuasi standar deviasi (SD) +1 pada EV/EBITDA sebesar 5,8 kali, yang dikombinasikan dengan metode discounted cash flow (DCF).

Editor: Jauhari Mahardhika